Amortisationsrechnung

Der durchschnittliche Periodengewinn berechnet sich gemäß nachfolgender Rechnung:

Periodengewinn= Ø Erlöse pro Periode – Ø Gesamtkosten pro Periode

Damit ergibt sich der durchschnittliche Periodengewinn für beide Investitionsalternativen zu:

Gewinn A=308.131,25 – 305.712,50 = 2.418,75 EUR/Jahr

Gewinn B=316.935,00– 302.452,50 = 14.482,50 EUR/Jahr

Mit Hilfe des Periodengewinns und der durchschnittlichen Periodenabschreibung lässt sich schließlich der Investitions-Cashflow bestimmen:

Investitions-CashflowA: 2.418,75+95.000 = 97.418,75 EUR/Jahr

Investitions-CashflowB: 14.482,50+193.750= 208.232,50 EUR/Jahr

Wird der Kapitaleinsatz zum durchschnittlichen Investitions-Cashflow in Beziehung gesetzt, so ergeben sich die Amortisationsdauern der beiden Investitionsalternativen:

AmortisationsdauerA=380.000/97.418,75=3,90 Jahre

AmortisationsdauerB=800.000/208.232,50=3,84 Jahre

Nach der Durchschnittsmethode ist damit Investitionsalternative B vorzuziehen, da diese die kürzere Amortisationsdauer aufweist, d. h., bei Investitionsprojekt B fließt der Kapitaleinsatz schneller über die Erlöse an den Investor zurück.

Folgende Berechnung ist gemäß der Kumulationsmethode notwendig:

Zuerst müssen aus den obigen Angaben die jährlichen Kapitalrückflüsse ermittelt werden. Alle nicht zahlungswirksamen Vorgänge wie kalkulatorische Kapitalkosten und Abschreibungen dürfen dabei keine Berücksichtigung finden:

Die Amortisationsdauer von Alternative A beträgt 3 Jahre, da nach drei Jahren die Einzahlungsüberschüsse die Anschaffungskosten übertreffen. Bei Alternative B beträgt die Amortisationsdauer 4 Jahre, da erst nach 4 Jahren die Einzahlungsüberschüsse die Anschaffungskosten überdecken.

Nach der Kumulationsmethode ist damit Investitionsalternative A vorzuziehen, da diese die kürzere Amortisationsdauer aufweist. Die Ergebnisse der beiden Methoden führen nicht zum gleichen Ergebnis, da eine unterschiedliche Berücksichtigung des zeitlichen Auftretens der Kapitalflüsse vorliegt. Bei der Durchschnittsmethode werden die zeitlichen Unterschiede im Auftreten der Kapitalflüsse nicht berücksichtigt, wohingegen die Kumulationsmethode diese berücksichtigt. Die Kumulationsmethode ist jedoch weiterhin eine Methode der statischen Investitionsrechnung, da die Rückflüsse unterschiedlicher Perioden nicht durch Diskontierung vergleichbar gemacht werden.

Statische und dynamische Amortisationsrechnung

Bisher wurde die statische Amortisationsrechnung verwendet, die sich von der dynamischen Amortisationsrechnung unterscheidet.

Der Hauptunterschied liegt in den Zeitpunkten der einzelnen Berechnungen. Bei der statischen Amortisationsrechnung wird das eingesetzte Kapital nicht verzinst und ein Kalkulationszinssatz von Null angenommen. Bei der dynamischen Amortisationsrechnung hingegen spielt der Kalkulationszinssatz eine Rolle. Das bedeutet, dass bei der Berechnung der dynamischen Amortisationszeit der genaue Zeitpunkt der Zahlungen berücksichtigt wird (anstatt einen Durchschnittswert anzunehmen) und diese dann entsprechend abgezinst werden.

• Statische Amortisationsrechnung: Die Amortisationsdauer wird durch die Verwendung von Durchschnittswerten für die jeweiligen Perioden berechnet. Es werden keine Zinseffekte berücksichtigt.
• Dynamische Amortisationsrechnung: Die Amortisationsdauer wird unter Berücksichtigung des relevanten kalkulierten Zinssatzes berechnet.

Die Amortisationsrechnung in der Investitionsrechnung

Die Amortisationsrechnung gehört zu den Verfahren der Investitionsrechnung. Neben der Amortisationsrechnung kommen weitere Verfahren zum Einsatz:

• Amortisationsrechnung: Verwendung von Ein- und Auszahlungen als Rechengrößen. Bezug auf mehrere Planungsperioden.
• Rentabilitätsvergleichsrechnung: Hier wird die erwartete Rendite einer Investition betrachtet. Dabei werden die für die Finanzierung aufgewendeten Zinsen zum Gewinn hinzugerechnet.
• Kostenvergleichsrechnung: Sie basiert ausschließlich auf Kosten und bezieht sich auf eine bestimmte Planungsperiode.
• Gewinnvergleichsrechnung: Die Berechnung erfolgt anhand von Kosten und Leistungen, die sich auf einen definierten Zeitraum beziehen.

Kritische Würdigung der Amortisationsrechnung

Die Amortisationsrechnung nimmt eine reine Risikobetrachtung vor. Das Risiko, mit dem zukünftige Zahlungen verbunden sind, ist umso größer, je weiter die Zahlungszeitpunkte in der Zukunft liegen. Je kürzer die Amortisationsdauer ist, desto früher wird der Kapitaleinsatz zurückgeführt, d. h., die mit einem größeren Risiko behafteten späteren Zahlungen werden nicht mehr für die Amortisation benötigt. Dennoch stellt auch die Amortisationsdauer letztlich keinen geeigneten Maßstab für das Investitionsrisiko dar, denn es besteht kein kausaler Zusammenhang zwischen der Amortisationsdauer und den Faktoren, die das Risiko einer Investition bestimmen, wie z. B. den Eintrittswahrscheinlichkeiten der prognostizierten Größen.

Ebenso lässt sich die willkürliche Festlegung der Soll-Amortisationsdauer im Rahmen von Auswahlentscheidungen kritisieren. Im Rahmen der Amortisationsrechnung liegt deshalb kein allgemeingültig anerkannter Bewertungsmaßstab vor, so dass die Beurteilung einer einzelnen Investition schwierig ist.

Eine Aussage über den wirtschaftlichen Erfolg eines Investitionsvorhabens liefert die Amortisationsrechnung nicht. Vor diesem Hintergrund kann die Amortisationsrechnung die anderen Verfahren der statischen Investitionsrechnung nicht ersetzen, sondern allenfalls ergänzen, indem ein zusätzliches Beurteilungskriterium in die Investitionsentscheidung einbezogen wird. Die Amortisationsdauer eignet sich z. B. für die Abgrenzung von Kompetenzen im Rahmen der Investitionsentscheidung. Als alleiniges Kriterium für die Entscheidung über die Durchführung oder die Ablehnung von Investitionsobjekten sollte die Amortisationsdauer hingegen nicht verwendet werden.